Ve­ Ýslenskra banka?

Landsbankinn greindi Kaup■ing ■annig fyrir tveimur vikum, a­ äsvimandi hßttô skuldatryggingarßlag upp ß 160bp (1,6%) vŠri verulegur ˇvissu■ßttur fyrir Kaup■ing. N˙ hefur ■a­ hŠkka­ um amk. 74% sÝ­an ■ß (en um 1000% frß mars sl.) upp Ý 278bp (2,78%).

Landsbankinn sag­i sanngjarnt vir­i Kaup■ings vera 1150 ß hlut ■ß en ■a­ var ■ß 1126 og er 916 n˙na (-18,6%). Kaup■ing og Ýslenska krˇnan eru a­ langmestu leyti hß­ veiku Jeni eins og Úg hef ˙tskřrt ß­ur, en Jeni­ hefur styrkst verulega ß ■essum tveimur vikum. ŮvÝ er varla hŠgt a­ draga a­ra ßlyktun en a­ greining Landsbankans lÝti svo ß Kaup■ing Ý dag a­ ■au sÚu all- nßlŠgt undirvogun, svo ekki sÚ dřpra Ý ßrinni teki­.

Hver er raunsta­an Ý dag?á

═slensk fjßrmßlafyrirtŠki ßsamt FLGroup eru vÝst yfir 90% ßhrifavaldar Ý ┌rvalsvÝsit÷lunni og ■ar vegur Kaup■ing ■yngst (Kaup■yngd?) . Svo vir­ist sem hratt sig Kaup■ings (sbr. skuldatryggingarßlagi­) sÚ samt dempa­ af Landsbankanum, sem er spakari me­ tv÷falt lßnstraust, en Glitnir ■arna inni ß milli. ═slenskir bankar eru eflaust spyrtir saman Ý hugum lßnveitenda og ■vÝ er spurning hvenŠr Landsbankinn og Glitnir, til ■ess a­ bjarga sÚr sjßlfum, fara a­ aftengja sig almennilegaáKaupingi ß al■jˇ­amarka­i, Ý sta­ ■ess a­ verja řmsar a­ger­ir Ý raun me­ ■÷gninni. Ůar er helst um a­ rŠ­a ˇheyrilega ßhŠttut÷ku og skuldagle­i me­ Š lŠgra tryggingarhlutfalli a­ hŠtti amerÝskra fjßrmßlafyrirtŠkja, sem hr˙gu­u nřjum brÚfum ofan ß alv÷ru ve­brÚf ■ar til trygging a­ baki hvers brÚfs var komin ni­ur Ý ÷rfßßr prˇsentur af upphŠ­ brÚfsins. Enginn veit hve stˇrar upphŠ­ir er um a­ rŠ­a Ý ■essu hjß Ýslensku fjßrmßlafyrirtŠkjunum. StŠrstu vi­lÝka amerÝsk fyrirtŠki afskrifa n˙na milljar­a dollara, en Ýslensku bankarnir hafa a­eins tilteki­ hva­a hluti rekstrar ■eirra tengist svok÷llu­um undirmßlsbrÚfum (subprime), sem eru a­eins tindur Ýsjakans.

Fjßrmßlaeftirliti­ e­a OMX Štti a­ krefjast ■ess a­ Ýslensk fjßrmßlafyrirtŠki ß marka­i geri betur grein fyrir vir­i brÚfa sinna og raunverulegri st÷­u ve­a.

HÚr er ˙tdrßttur ˙r fyrirtŠkjagreiningu Landsbankans ß Kaupthing bank 5/11/2007 (feitletranir ═P):

CDS spreads at record high

Despite the bankĺs very credible Q3 performance its credit default spreads have risen to a record current high of 160 bp, which must be a source of concern to management. As the bankĺs underlying operations are in good shape, we are confident that spreads will drop, if not before then following the bankĺs PO, which should bolster the faith of Kaupthingĺs creditors.

Recommend Hold

We have kept our 50 bp premium on Kaupthingĺs discount rate until some of the uncertainty surrounding the company is resolved. In our opinion, there are major uncertainties involved in its acquisition of NIBC and holding in Storebrand, plus dizzyingly high CDS spreads. Kaupthingĺs price multiples are not unattractive at current market price, its P/E ratio for this year is 10.7 and 10.4 for 2008. Our valuation of Kaupthing gives a fair value of 1150 and we recommend investors hold their shares in the company.


mbl.is Citigroup gŠti ■urft a­ afskrifa 15 milljar­a dala
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

ź SÝ­asta fŠrsla | NŠsta fŠrsla

Athugasemdir

1 Smßmynd: Jˇn Steinar Ragnarsson

Til hamingju me­ a­ vera kominn Ý hˇp forsÝ­ubloggara ß Mbl. About time. Tekur ■ig vel ˙t og Úg vona a­ ■˙ nřtir st÷­­una og lesir ■essu li­i pistilinn og endurbirtir jafnvel sumt af ■vÝ sem ■˙ hefur birt hÚr.

Jˇn Steinar Ragnarsson, 20.11.2007 kl. 00:13

2 identicon

Ůa­ vir­ast hafa veri­ mist÷k hjß Kaup■ingsm÷nnum a­ kaupa NIBC bankann ß ■essum tÝmapunkti. ١ vir­ist ■etta eing÷ngu vera sßlfrŠ­ilegt ■vÝ BandarÝskir fasteigna pappÝrar voru undanskildir Ý kaupunum. Vonandi ver­ur ■etta ekki of dřrkeypt, en ■eir vir­ast ekki geta hŠgt nokku­ ß sÚr.

Sveinn hinn Ungi (IP-tala skrß­) 25.11.2007 kl. 16:31

BŠta vi­ athugasemd

Ekki er lengur hŠgt a­ skrifa athugasemdir vi­ fŠrsluna, ■ar sem tÝmam÷rk ß athugasemdir eru li­in.

Höfundur

Ívar Pálsson
Ívar Pálsson

Viðskiptafræðingur með útflutningsfyrirtæki, en grúskar í flestu.

Innskrßning

Ath. Vinsamlegast kveiki­ ß Javascript til a­ hefja innskrßningu.

Haf­u samband