BloggfŠrslur mßna­arins, nˇvember 2007

Fullt tungl, en fˇlki­?

Fulla tungli­ sem Úg tˇk mynd af ß­an var fyrst huli­ slŠ­u, sÝ­an me­ hßlskl˙t og trˇndi loks blindfulltá Ý TvÝburamerkinu. Fullt tungl me­ slŠ­uTungl med kl˙tŮa­ ■ř­ir samrŠ­ur, dans og fj÷r. E­a er ■a­ ekki laugardaksv÷ldi­ sem skapar ■annig a­stŠ­ur?

Ůa­ kemur vel ˙t a­ afrita skřru myndina, draga saman og setja upp Ý horn ß t÷lvuskjßnum, ■ar sem ■a­ dinglar sÚr. Smelli­ ■risvar ß myndina til ■ess a­ nß henni skřrri Ý fullri stŠr­.

á

Fullt tungl i Tviburamerki


Bankar Ý afneitun

SamkeppnisfŠrni banka me­ hßtt skuldatryggingarßlag mi­a­ vi­ a­ra er ekki mikil. Helsti m÷guleikinn ß ■vÝ a­ krÝa ˙t einhvern vaxtamun er ■ß ef Se­labankinn hŠkkar střrivexti enn meir. En ■ß hŠkkar skuldatryggingarßlagi­ strax enn frekar vegna aukinnar ßhŠttu hjß ■jˇ­inni og kalla­ er ß a­ra střrivaxtahŠkkun. Glˇrulaust er a­ feta ■essa braut.Skuldatrygg CDS Isl banka

Ůann 25/5 2007 benti Úg ß ˇst÷­ugleikann sem břr a­ baki, Ý greininni „St÷­ugt ßstand?“ (lÝka hÚr ni­ri til vinstri). Einnig Ý blogginu „Vextir lŠkka ekki“ . N˙ tˇku t÷lurnar enn eitt st÷kki­ eins og sÚst ß pÝlunum yfir g÷mlu greinina ß myndinni. Vert a­ sko­a s÷gu BrasilÝu ■ar a­ ■essu leyti ß lÝnuriti Deutsche Bank. Ůß sÚst hva­ svona CDS kostna­ur getur margfaldast.

┴hyggjur fˇlks vegna st÷­u Ýslenskra fjßrmßlafyrirtŠkja snarjukust Ý gŠr ■egar reynt var a­ rˇa okkur me­ ■vÝ a­ til ■ess a­ fara Ý grei­slu■rot ■yrfti Kaup■ing a­ afskrifa meira en 12% af heildarlßnasafni sÝnu, en lÝkurnar ß ■vÝ sÚu hverfandi. MÚr er spurn, af hverju teljast ■Šr hverfandi? Marka­num finnst ■a­ greinilega ekki. ┴ me­an stŠrstu bankar Ý heimi ■urfa a­ afskrifa hundra­aá milljar­a dollara „vir­i“ af brÚfast÷flum me­ merkilegar skammstafanir, er ■ß einn ßhŠttugla­asti banki sÝ­ustu ßra nŠr stikkfrÝ a­ ■essu leyti, sem keypti meir a­ segja annan slÝkan, NIBC bankann? ١tt Ýslenskir fjßrmßla- og stjˇrnmßlamenn fari mildilega hver me­ annan, ■ß er al■jˇ­amarka­ur har­ur h˙sbˇndi og hann er kominn heim ˙r l÷ngu fer­alagi a­ vitja bŠjar sÝns uppi ß nor­urhjara. Ůa­ er eins gott a­ allir sÚu me­ sitt ß hreinu!


mbl.is ┴lag ß skuldatryggingar vi­skiptabankanna aldrei hŠrra
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Ve­ Ýslenskra banka?

Landsbankinn greindi Kaup■ing ■annig fyrir tveimur vikum, a­ „svimandi hßtt“ skuldatryggingarßlag upp ß 160bp (1,6%) vŠri verulegur ˇvissu■ßttur fyrir Kaup■ing. N˙ hefur ■a­ hŠkka­ um amk. 74% sÝ­an ■ß (en um 1000% frß mars sl.) upp Ý 278bp (2,78%).

Landsbankinn sag­i sanngjarnt vir­i Kaup■ings vera 1150 ß hlut ■ß en ■a­ var ■ß 1126 og er 916 n˙na (-18,6%). Kaup■ing og Ýslenska krˇnan eru a­ langmestu leyti hß­ veiku Jeni eins og Úg hef ˙tskřrt ß­ur, en Jeni­ hefur styrkst verulega ß ■essum tveimur vikum. ŮvÝ er varla hŠgt a­ draga a­ra ßlyktun en a­ greining Landsbankans lÝti svo ß Kaup■ing Ý dag a­ ■au sÚu all- nßlŠgt undirvogun, svo ekki sÚ dřpra Ý ßrinni teki­.

Hver er raunsta­an Ý dag?á

═slensk fjßrmßlafyrirtŠki ßsamt FLGroup eru vÝst yfir 90% ßhrifavaldar Ý ┌rvalsvÝsit÷lunni og ■ar vegur Kaup■ing ■yngst (Kaup■yngd?) . Svo vir­ist sem hratt sig Kaup■ings (sbr. skuldatryggingarßlagi­) sÚ samt dempa­ af Landsbankanum, sem er spakari me­ tv÷falt lßnstraust, en Glitnir ■arna inni ß milli. ═slenskir bankar eru eflaust spyrtir saman Ý hugum lßnveitenda og ■vÝ er spurning hvenŠr Landsbankinn og Glitnir, til ■ess a­ bjarga sÚr sjßlfum, fara a­ aftengja sig almennilegaáKaupingi ß al■jˇ­amarka­i, Ý sta­ ■ess a­ verja řmsar a­ger­ir Ý raun me­ ■÷gninni. Ůar er helst um a­ rŠ­a ˇheyrilega ßhŠttut÷ku og skuldagle­i me­ Š lŠgra tryggingarhlutfalli a­ hŠtti amerÝskra fjßrmßlafyrirtŠkja, sem hr˙gu­u nřjum brÚfum ofan ß alv÷ru ve­brÚf ■ar til trygging a­ baki hvers brÚfs var komin ni­ur Ý ÷rfßßr prˇsentur af upphŠ­ brÚfsins. Enginn veit hve stˇrar upphŠ­ir er um a­ rŠ­a Ý ■essu hjß Ýslensku fjßrmßlafyrirtŠkjunum. StŠrstu vi­lÝka amerÝsk fyrirtŠki afskrifa n˙na milljar­a dollara, en Ýslensku bankarnir hafa a­eins tilteki­ hva­a hluti rekstrar ■eirra tengist svok÷llu­um undirmßlsbrÚfum (subprime), sem eru a­eins tindur Ýsjakans.

Fjßrmßlaeftirliti­ e­a OMX Štti a­ krefjast ■ess a­ Ýslensk fjßrmßlafyrirtŠki ß marka­i geri betur grein fyrir vir­i brÚfa sinna og raunverulegri st÷­u ve­a.

HÚr er ˙tdrßttur ˙r fyrirtŠkjagreiningu Landsbankans ß Kaupthing bank 5/11/2007 (feitletranir ═P):

CDS spreads at record high

Despite the bank’s very credible Q3 performance its credit default spreads have risen to a record current high of 160 bp, which must be a source of concern to management. As the bank’s underlying operations are in good shape, we are confident that spreads will drop, if not before then following the bank’s PO, which should bolster the faith of Kaupthing’s creditors.

Recommend Hold

We have kept our 50 bp premium on Kaupthing’s discount rate until some of the uncertainty surrounding the company is resolved. In our opinion, there are major uncertainties involved in its acquisition of NIBC and holding in Storebrand, plus dizzyingly high CDS spreads. Kaupthing’s price multiples are not unattractive at current market price, its P/E ratio for this year is 10.7 and 10.4 for 2008. Our valuation of Kaupthing gives a fair value of 1150 and we recommend investors hold their shares in the company.


mbl.is Citigroup gŠti ■urft a­ afskrifa 15 milljar­a dala
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Banna vegna hrŠ­slu vi­ ■ekkingu?

H˙n er dŠmalaus hrŠ­slan vi­ upplřsingar og ■ekkingu sem smitast eins og pestin um allt, sÚrstaklega Ý framsŠknum vÝsindum eins og Ý erf­afrŠ­irannsˇknum ═slenskrar erf­agreiningar. Ůetta minnir ß upphaf Internetsins, ■egar andsta­an vi­ frelsun upplřsinga var vÝ­tŠk, en var sem betur fer yfirbugu­.á Ef einstaklingur deCODEmevill fß upplřsingar um genin sÝn og ein fremsta rannsˇknarstofa Ý heimi Ý ■eirri grein bř­ur honum ■Šr upplřsingar til s÷lu, ■ß sÚ Úg enga ßstŠ­u til ■ess a­ stjˇrmßlama­ur ß l÷ggjafarsamkundu okkar eigi a­ geta komi­ Ý veg fyrir ■a­. Einmitt vegna slÝkra ofdrottnunareiginleka haftapˇlÝtÝkusa dreif Úg Ý ■vÝ a­ panta genas˙puna mÝna hjß deCODEme.com svo a­ vÝsindin ver­i ofan ß. Best vŠri ef vi­ hjˇnin fengjum bŠ­i ■ennan pakka, ■vÝ a­ ■ß sjß b÷rnin okkar (vŠntanlega!) og a­rir afkomendur hvernig ■au eru samsett. Hva­ beri sÚrstaklega a­ varast osfrv. Frjßlsir samningar fullor­ins fˇlks um greiningu lÝkama ■eirra eru sjßlfsag­ir. Ůingmenn Šttu a­ hugsa um eitthva­ ■arfara en a­ hamla framgangi vÝsindanna.
mbl.is Sko­a­ hvort setja eigi reglur um s÷lu ß erf­aupplřsingum
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

SÝgandi marka­ur?

N˙ er von ß ßframhaldandi skelli ß m÷rku­unum heima Ý dag, ■ar sem Jeni­ hefur risi­ Ý 18 mßna­a hßmark gagnvart dollar og vaxtamunaverslun leggst af a­ sama skapi. HlutabrÚfamarka­ir Ý AsÝu fÚllu Ý nˇtt, ■annig a­ ljˇst er hvernig ■etta fer ß ═slandi, nema eitthvert ˇvŠnt atri­i hressi upp ß Evrˇpumarka­i n˙na. Gengi Japanska Jensins rŠ­ur Ýslensku krˇnunni, eins og ┴stralska og Nřsjßlenska dollarnum, sem hafa bß­ir falli­ miki­. N˙ Štti ■vÝ Kaup■ing a­ lei­a ßframhaldandi fall hlutabrÚfa, ßsamt Exista og Spron sem dansa me­ (˙ps! Úg ß enn Ý Spron), en gengi krˇnunnar a­ sÝga a­ sama skapi. Skuldatryggingarßlag bankanna hlřtur a­ hŠkka enn Ý dag. Vaxtamunur sumra ■eirra vŠri ■vÝ nßlŠgt n˙lli n˙na ef yfirlřsingar ■eirra um muninn hafa veri­ rÚttar.á

N˙ er a­ sjß hvort se­labankarnir rugli ekki ■essa e­lilegu lei­rÚttingu eins og ■eir ger­u sÝ­ast fyrir tveimur mßnu­um, a­ bŠta hundru­um milljar­a Ý pottinn ßn ■ess a­ eiga innistŠ­u fyrir ■vÝ.

á

  • UppfŠrt kl. 11:00:

Evrˇpumarka­ir byrju­u lßgt, en svo vŠnka­ist hagur Strympu. ═slendingar stukku til og allt fˇr nßkvŠmlega ÷fugt vi­ athugasemdir mÝnar Ý morgun. Ůarna sjßi­ ■i­, fari­ eftir eigin innsŠi, ekki eftir rß­gj÷fum!

á„┌rvalsvÝsitalan hefur hŠkka­ um 1,78% ■a­ sem af er degi og stendur vÝsitalan Ý 7.351,6 stigum. Straumur hefur hŠkka­ um 2,96%, Exista um 2,43%, Kaup■ing um 2,3%, FL Group um 2,27%, Eik Banki um 2,21%, Atlantic Petroleum um 2,19% og SPRON um 1,94%.“


mbl.is Nikkei lŠkkar um 2,48%
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

HagavatnssvŠ­i­ Ý myndum

┌tsřni­ af Hl÷­ufelli getur veri­ stˇrgott, m.a. a­ Langj÷kli og skri­j÷kli hans, Eystri Hagafellsj÷kli, en Hagavatn myndast vi­ spor­ hans. Hagavatn Jarlhettur IPSandfok getur veri­ miki­ frß svŠ­inu, eins og sÚst ß myndum mÝnum, annars vegar frß ßrinu 2007 Ý logni og funhita, en hins vegar frß ßrinu 2006 Ý Hagavatn sandfok 2006 IPmiklu sandfoki. Ţti­ ■risvar ß hverja mynd fyrir fulla stŠr­.

Tr˙legt er a­ stŠkka­a stÝfluvatni­ muni hemja eitthva­ af ■essum leir sem myndar hluta sandfoksins ni­ur til bygg­a. Eina verulega sjˇnmengunin ß svŠ­inu hefur veri­ stˇra rafmagnslÝnan nor­an vi­ Hl÷­ufelli­, en fyrst leggja ß rafmagni­ Ý j÷r­ a­ henni, Hagavatn Jarlhettur stor IP■ß eykst s˙ r÷skun sßralÝti­. LÝnuskrattinn sß er nˇgu rosalegur n˙ ■egar, sbr. myndir Stefßns Bjarnasonar.

┴ myndunum sÚst Eystri Hagafellsj÷kull til vinstri, Hagavatn vi­ rŠtur hans, Jarlhettur ■ar til hŠgri, en Kj÷lur, Hofsj÷kull og Kerlingarfj÷ll handan Jarlhetta. Blßfell sÚst lengst til hŠgri.

Ef umhverfisßhrif virkjana eru einhvers sta­ar Ý lßgmarki og jafnvel jßkvŠ­ (vegna vi­varandi sandfoks) ■ß er ■a­ vi­ Hagavatn.

En Langisjˇr ver­ur vonandi lßtinn algerlega Ý fri­i um alla tÝ­.

á

Hagavatn Google Earth

á

á

á


mbl.is Kanna kosti Hagavatnsvirkjunar
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Rangt hjß Ingibj÷rgu Sˇlr˙nu

Geir H. Haarde og Siv Fri­leifsdˇttir hafa rÚtt fyrir sÚr, a­ sÚrßkvŠ­i ═slands Ý loftslagsmßlum beri a­ halda, ■vÝ a­ anna­ eru ekki samningar, heldur afsal ß „ver­mŠtum“, sem Ingibj÷rg Sˇlr˙n kallar svo. H˙n fer me­ rangt mßl ■egar h˙n segir a­ engir samningar sÚu Ý gangi n˙na um ■essi mßl, heldur einungis Ý Kaupmannah÷fn 2009. Ůa­ er einmitt n˙na Ý desemberbyrjun ß BalÝ Ý IndˇnesÝu ■ar sem 10.000 manns munu ■rŠta Ý eina viku um loftkvˇtaskiptinguna til ßrsins 2020. Hver ■jˇ­ leggur fram sÝnar kr÷fur og sÝ­an ver­ur harka­ um ■etta, enda bÝ­a kauphallir heimsins Ý ofvŠni me­ hundra­a milljar­a krˇna kvˇtamarka­i a­ heyra tˇninn frß samningali­inu. Vi­ getum ekki sagt ■ar a­ vi­ sleppum ßkvŠ­inu en krafist ■ess sÝ­an ßrum seinna.

Hver fer til samninga me­ ■ann ßsetning a­ fß sem minnst fyrir ■jˇ­ sÝna og gefa allt eftir ß­ur en byrja­ er a­ semja? Einhver reyndur ˙r vi­skiptalÝfinu? Nei, Samfylkingarmanneskja.

Auk ■ess legg Úg til a­ ═sland segi sig ˙r samningum um takm÷rkun ß losun grˇ­urh˙salofttegunda vegna hreinleika og sÚrst÷­u okkar ßgŠtu ■jˇ­ar, sem vi­ eigum a­ njˇta.á


mbl.is Siv: MisvÝsandi yfirlřsingar um loftslagsmarkmi­ ska­a mßlsta­ ═slands
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Gˇ­i Geir!

Gˇ­i Geir

gß­u a­ ■Úr!

Grˇ­urh˙sagengi­

gengur frß ■Úr,

hamlar f÷r og heftir

en hreykir sÚr ß eftir

af ßbyrg­ og ßl÷gum,

ßnau­ og ˇl÷gum.

١runn ■rŠtir

en ■˙ bŠtir

upp fyrir allt

eitt■˙sundfalt

ef Kyoto kv÷lin

og kolefnisb÷lin

ver­a gleymd og grafin

til eilÝf­arnˇns

engum til tjˇns

en ■˙ til skřjanna hafinn!


mbl.is Geir: Eigum a­ reyna a­ fß sam■ykkt nřtt Ýslenskt ßkvŠ­i
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Krˇnur, skuldir og ver­laus brÚf

╔g var ß ßgŠtum fundi Vi­skiptarß­s um střrivexti Ý dag. DavÝ­ var gˇ­ur fyrir h÷nd Se­labanka a­ vanda, ■vÝ mi­ur, ■ar sem ÷­rum myndi varla lÝ­ast ■essar hŠkkanir. Ljˇst er a­ hßir vextir eru fastir Ý sessi. En stˇru spurningunni var ■ar ˇsvara­: gerir Se­labankinn sÚr ekki grein fyrir ■vÝ a­ krˇnan hefur aftengst hagkerfinu (sbr. greiningardeildir bankanna) og a­ hŠkkun střrivaxta auki einungis vinsŠldir krˇnunnar Ý vaxtamunarvi­skiptum? SÝ­an var­ krˇnan gersamlega hß­ gengi Jensins eins og a­rar hßvaxtamyntir, ß me­an risaskuld ß krˇnuna hefur safnast upp. DavÝ­ sag­i ■jˇ­arb˙i­ (ekki rÝki­) ■ˇ vera komin a­ hßmarki ■eirrar skuldabyr­i sem b˙andi er vi­, me­ sj÷ ■˙sund milljar­a ß ■jˇ­arb˙inu.

Krˇnan er amk. 800 milljar­a Ý mÝnus, ■mt. krˇnubrÚf og vaxtaskiptasamningar, ■jˇ­arb˙i­ skuldar 7000 milljar­a (en hßtt metnar eignir, t.d. brÚfaeignir, eru um 1200 millj÷r­um lŠgri). MÚr skilst a­ LÝbanon sÚ eitt OECD rÝkja skuldugra en ═sland.

Hva­a upphŠ­ir ■arf fˇlk a­ sjß til ■ess a­ hŠtta a­ sty­ja a­ger­ir Se­labankans, sem flestir sjß a­ skila sÚr ekki, enda sty­jast ■Šr vi­ ˙relta hagfrŠ­i?

En vandrŠ­i BandarÝkjanna eru svo hrikaleg a­ okkar smßsyndir gleymast ■egar vi­ sjßum AmerÝsku t÷lurnar. Afskriftir ■ar sem hoggi­ er ß bß­a bˇga Ý ver­lausa brÚfabunkana en nˇg er eftir. SÝ­an eru dollarar prenta­ir eins og ■řsk M÷rk Ý Weimar- lř­veldinu. Samt tekur hlutabrÚfamarka­urinn ■ar dau­akippi upp eins og n˙na, ■ˇ a­ fjßrmßlageirinn sÚ enn varhugaver­ur. Ůa­ er nˇg a­ gerast!


mbl.is HlutabrÚf hŠkku­u Ý BandarÝkjunum
Tilkynna um ˇvi­eigandi tengingu vi­ frÚtt

Höfundur

Ívar Pálsson
Ívar Pálsson

Viðskiptafræðingur með útflutningsfyrirtæki, en grúskar í flestu.

Innskrßning

Ath. Vinsamlegast kveiki­ ß Javascript til a­ hefja innskrßningu.

Haf­u samband